北京时间9月19日,环球关注的美国9月议息会议结果终于出炉,美联储宣布降息50个基点,将联邦基金利率目标区间从5.25%-5.50%调低到4.75%-5%,和市场预期基本一致。这是自2020年3月份以来的首次降息,至此,美联储货币政策终于转向,迈出了降息的第一步。市场预期年内还将继续降息,美银全球研究公司在报告中表示,预计美联储在2024年第四季度还将降息75个基点。降息结果公布后,黄金先是刷新历史新高,到达2600美元一线,随后出现回落,但长期来看黄金依旧值得看好。
大幅降息或为应对危机
历史上,美联储进入新降息周期时很少大幅降息50个基点,除非遇到重大经济危机。首次降息就采取50基点的幅度,意味着美国当前存在潜在隐患,市场当前的普遍观点是,美联储已经错过了最佳的降息时间节点(7月),美联储的犹豫直接导致了此后美国就业市场的恶化,美联储此次降息50个基点更像是为了阻止就业市场的下滑,是弥补没有在7月开始降息的失误。数据显示,过去三个月的平均每月就业增长明显低于今年早些时候的水平,8月失业率也已达到近一年的最高水平,更为可怕的是,就业市场的糟糕数据已经触发了“萨姆规则”,8月美国“萨姆规则”指数从0.53进一步上升至0.57,反映就业市场边际压力趋于上升。
美国经济增长放缓是不争的事实,是当前美国经济周期和金融条件收紧的结果,否则美联储也没有必要降息。从经济需求的角度而言,若只是正常的经济放缓,即程度不深,美联储可以通过小幅降息让货币政策回归中性和宽松,以重新提振需求(如1995年和2019年)。若有衰退风险,则需要在货币政策上加大力度,比如本次议息会议。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示,美国经济可能会出现被普遍认为衰退更糟糕的结果,即滞胀。就业市场和制造业数据已经显示了疲弱的迹象,最新的CPI数据为2.5%,距离2%的目标依然有距离,所以这种可能是存在的。
降息理论上利多黄金
美联储进入降息周期,名义利率下降带动实际利率下行,会对金价形成支撑。在美联储宣布降息50基点后,黄金价格一度上涨,这可以视作是市场的真实投票。1970年以来美联储一共进行了12轮降息,降息前1-3个月黄金价格普遍迎来上涨,平均金价涨幅为8%,降息期间金价最大涨幅达到43%。从历史经验来看,若美国经济不理想,美联储会加大降息力度,导致美元指数走弱,黄金进一步获益,所以后期可持续跟踪美国经济走势。
此外,地缘风险和各国央行的购金行动也会对黄金产生重大影响,9月19日美国国务卿布林肯警告称,中东局势有升级的风险,有可能破坏他最新的中东外交努力。俄乌冲突也进入新的阶段,且随着北约介入程度越来越高,整体风险也越来越大。据9月6日世界黄金协会数据,7月全球央行净购买量37吨,较上月增加206%,是自今年1月以来最高的月度增幅,目前全球央行净购金态势依然持续。
技术面上,黄金周线依托均线稳步上涨,日线均线多头发散,各个周期已经不存在实质性的压力区间,中线仍值得期待,短期可关注下方2530美元一线的支撑。
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